国信证券-泡泡玛特-9992HK-2021年中报点评Mega产物线推出提拔公司品牌价格看好下半年出卖旺季
发布时间：2024-04-25 10:18:16来源：刀锋电竞网页版 作者：刀锋电竞平台：除此以表，Bunny及其他自有IP均告竣翻倍伸长；独家IP告竣收入3.94亿，同增44.5%，个中TheMonsters孝敬明显；非独家IP伸长要紧因新系列产物的发售及IP数宗旨添加。别的，公司新推高端潮玩“MEGA珍惜系列”，大娃产物推出验证公司IP运营逻辑。线下渠道开店稳当抑造，会员实。”
1.功绩靓眼，生意界限、人才界限继续扩张2021H1公司告竣营收17.98亿，同增117.54%，较2020H2伸长4.9%，告竣净利润3.59亿，同增153.78%，较2020H2裁减6.3%，公司功绩旺期要紧蚁合不才半年，正在上半年高增的底子上，整年功绩希望超预期。
2.新老产物阐扬平衡，大娃产物验证IP运营逻辑自有IP告竣翻番伸长，老产物Molly、Dimoo2021H1诀别告竣2.03亿、2.05亿，同增81.9%和74.5%，自有IP新产物SKULLPANDA自2020年下半年推出从此广受追捧，2021H1告竣收入1.83亿，是2020年整年收入的4.69倍，除此以表，Bunny及其他自有IP均告竣翻倍伸长；独家IP告竣收入3.94亿，同增44.5%，个中TheMonsters孝敬明显；非独家IP伸长要紧因新系列产物的发售及IP数宗旨添加。
3.别的，公司新推高端潮玩“MEGA珍惜系列”，大娃产物推出验证公司IP运营逻辑。
4.线下渠道开店稳当抑造，会员告竣大幅伸长零售店21H1告竣营收6.75亿，同增115.54%；呆板人店21H1告竣营收2.28亿，同增115.71%，线下渠道正在客岁疫情低基数的条件下告竣高增。
6.线%，线上渠道的伸长要紧因品牌影响力晋升、会员数添加及新增其他电商渠道。
7.投资倡导：看好下半年发售旺季，保持“买入”评级公司线下渠道告竣大幅伸长，门店扩张节律太平抑造，线上渠道及会员端均告竣明显伸长，产物端保持头部产物平衡，大娃产物的推出验证公司IP运营的逻辑，品牌效应明显晋升，产物供应链不时改正，探讨下半年暑期、国庆、双十一、圣诞等发售旺季，咱们保持对公司的红利预测21-23年为11.97/19/25.71亿，EPS诀别为0.85/1.36/1.83元，对应PE为58/37/27x，保持“买入”评级。
8.危急提示门店扩张不足预期；单店发售额继续下滑；IP产物计划、运营的太平性。
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